Nous sommes entrés, depuis quelques mois, dans un nouveau paradigme économique.
Voici un rapide rappel des faits :
- Le Covid et le confinement ont provoqué une hausse de l’épargne des ménages et de la consommation
- En parallèle, la gestion du covid à échelle mondiale a occasionné un arrêt brutal de la plupart des activités de productions qui n’étaient donc plus en mesure de répondre favorablement à l’ensemble des demandes en provenance des ménages. Ce qui a naturellement provoqué une inflation.
- En réponse à cette inflation, les banques mondiales ont mis en place une politique de hausse progressive des taux longs (qui culminent aujourd’hui à 4,75% pour les US notamment), provoquant une hause des taux d’emprunt immobilier comme nous ne l’avions pas connue depuis plusieurs années.
ACTIFS FINANCIERS
1. Des opportunités à ne pas manquer
- Sans risques :
Des comptes à terme proposent désormais une rémunération de 3% à horizon 6 mois et 3,6% à horizon 12 mois - Niveau de risque 4/7 :
Les obligations rémunèrent à nouveau et des fonds à échéance proposent entre 5% et 8% de rendement - Niveau de risque 2/7 et 3/7 :
Des produits structurés à capital garanti et coupons garantis peuvent rémunérer à hauteur de 4,5%
2. Importance de la gestion active
- La gestion d’actif passive, telle que nous la connaissons depuis 2009, sera bien plus compliquée qu’auparavant. La hausse généralisée des actifs n’existe plus et l’enjeu sera désormais d’identifier les bonnes opportunités et mener les bons arbitrages entre les différentes classes d’actifs.Plus que jamais, les gérants auront un rôle crucial soit au travers de fonds d’investissement, soit au travers de mandats de gestion. C’est pourquoi nous vous proposons d’étudier ensemble vos différents portefeuilles.
- Le modèle 60/40 actions-obligations semble être un modèle dépassé. La fameuse stratégie dite ‘’bon père de famille’’, qui partageait de manière simplifiée un portefeuille entre 60% d’actions et 40% d’obligations, est de plus en plus contestée.Cette corrélation a atteint son paroxysme en 2022, année pendant laquelle l’indice de référence des actions mondiales (MSCI World en euros net) a perdu 13,01 %, tandis que l’indice des obligations Investment Grade au niveau mondial (Bloomberg Global Aggregate Index en euros net) perdait lui aussi 12,91 %.
En conséquence, le portefeuille traditionnel, composé en moyenne de 60 % d’actions et de 40 % d’obligations, ressort à -12,97 % en 2022, soit sa plus mauvaise performance depuis 1937.
ACTIFS IMMOBILIERS
1. Une probable valorisation de l’immobilier à la baisse
À date, la baisse de valorisation du parc immobilier français serait de 1% seulement. Cependant, une autre donnée majeure à considérer est celle de la baisse des octrois de crédits en France qui chute cette fois ci de 33%. Le pouvoir d’achat immobilier baisse, les transactions sont de fait de moins en moins nombreuses, et les prix devraient naturellement suivre cette tendance.
Sur une note plus optimiste, le niveau de rendement des actifs immobilier, et notamment immobilier services/commerces augmente. L’indice des loyers commerciaux progresse d’ailleurs de plus de 5% en 2022.
Et si on rapporte ces différents éléments au fait que les investissements immobiliers sont des investissements long terme, finalement une correction de valeur à court terme pourrait faire partie d’une stratégie au global.
2. Les taux de crédit immobilier en hausse
Aujourd’hui, on constate en moyenne des taux de 3,3% à 20 ans. Les différentes prévisions portées par des spécialistes bancaires voient ces taux continuer à monter durant au moins 3/4 mois et se stabiliser entre 3,5% et 4%.
Si l’évolution de ces taux à plus long terme est incertaine, nous avons la chance en France de pouvoir renégocier à la baisse nos taux (un des seuls pays qui le permette).
Contracter un crédit aujourd’hui serait alors un moyen efficace de sécuriser un taux intéressant si les taux continuaient à monter.
Il est important de profiter de l’effet de levier disponible et ainsi dynamiser le patrimoine.
3. SCPI
Concernant les SCPI, le contexte et les différents éléments présentés ci-dessus peuvent laisser penser que des corrections de la valeur de reconstitution des parcs immobiliers pourraient apparaitre.
Il sera nécessaire d’être vigilants concernant quelques paramètres propres à chaque SCPI : typologie d’actifs, emplacements, nombre d’actifs, valeur de la part, valeur de reconstitution (différence entre le prix de la part et la valeur d’expertise du parc au global), politique de mise en réserve, normes ISR. A titre d’exemple, des actifs de bureau dans les hauts de France seront plus sensibles à une baisse de valeur que des actifs de commerce en centre-ville.
Si vous détenez des SCPI, il y a peut-être des actions à mener.
N’OUBLIEZ PAS VOTRE DÉCLARATION D’IMPÔTS !
Le mois d’avril est synonyme de déclaration d’Impôt sur le Revenu et sur la Fortune Immobilière.
Le service de déclaration en ligne ouvre, cette année, le 13 avril.
22 Mai 2023 : pour les déclarations papiers, réservées aux personnes ne disposant d’aucun accès à internet
25 Mai 2023 : pour les non-résidents, et pour les résidents des départements n°01 à 19
1 Juin 2023 : pour ceux résidant dans les départements n°20 à 54
8 Juin 2023 : pour tous les autres départements
Nous avons des solutions à vous proposer pour chacun des points présentés ci-dessus. Qu’il s’agisse simplement de validation des stratégies en place, de réorientation ou de mobilisation temporaire de liquidités disponibles, nous sommes disponibles pour en discuter avec vous et vous proposer une solution sur-mesure.
